: ข่าวด่วน ทันเหตุการณ์ เศรษฐกิจ การลงทุน หุ้น อสังหาริมทรัพย์ ไอที-เทคโนฯ รถยนต์ ท่องเที่ยว ต่างประเทศ รวดเร็วสดใหม่ทุกวัน 
การเปลี่ยนแปลงทางการเงินของจีน ส่งสัญญาณความกังวลด้านเศรษฐกิจ แต่ผู้เชี่ยวชาญเผยมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจแบบ'บาซูก้า' ไม่น่าจะเกิดขึ้น
CNBC CHINA ECONOMY : Anniek Bao @in/anniek-yunxin-bao-460a48107/ @anniekbyx
จุดสำคัญ
รัฐบาลจีนได้ออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจทางการเงินครั้งใหญ่เป็นประวัติการณ์ในปี 2551 เพื่อตอบสนองต่อวิกฤตการณ์ทางการเงินโลก Gabriel Wildau กรรมการผู้จัดการของ Teneo กล่าว
Tao Wang หัวหน้าเศรษฐศาสตร์เอเชียและหัวหน้านักเศรษฐศาสตร์จีนของ UBS Investment Bank กล่าวว่า ”ความยืดหยุ่นในการผ่อนปรนนโยบายการเงินนั้นมีจำกัดมากเมื่อเทียบกับ 15 ปีที่แล้ว”
ธนาคารประชาชนแห่งประเทศจีน ได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ระยะเวลา 1 ปี ซึ่งเป็นเกณฑ์มาตรฐานลงรวม 156 จุดพื้นฐาน และอัตราส่วนเงินสำรองลง 1.5 จุดเปอร์เซ็นต์ ในระหว่างรอบการผ่อนคลายนโยบายการเงินปี 2551
The People’s Bank of China (PBOC) building in Beijing, China, on Tuesday, April 18, 2023.
Bloomberg | Getty Images
ผู้นำระดับสูงของจีนสร้างความประหลาดใจให้กับตลาดเมื่อวันจันทร์ ด้วยการส่งสัญญาณการเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินหลังจาก 14 ปี ซึ่งบ่งชี้ว่าความท้าทายทางเศรษฐกิจที่ประเทศกำลังเผชิญอยู่นั้นหยั่งรากลึก แต่ผู้เชี่ยวชาญมองว่าไม่น่าจะมีการกระตุ้นเศรษฐกิจครั้งใหญ่เช่นนี้
จีนกำลังพิจารณาเปลี่ยนจุดยืนทางนโยบายในปีหน้าจาก 'รอบคอบ' เป็น 'คลายปานกลาง' ซึ่งเป็นวลีที่จีนไม่ได้ใช้มาตั้งแต่วิกฤตการณ์ทางการเงินโลกในปี 2551ซึ่งจีนได้ผ่อนปรนจุดยืนดังกล่าวและยึดมั่นตามนั้นจนถึงปี 2553
เป็นครั้งแรก ที่ผู้นำปัจจุบันยอมรับว่านโยบายการเงินควรจะผ่อนคลาย ซึ่งจะนำไปสู่ 'วัฏจักรการผ่อนคลายทางการเงินรอบใหม่' ลาร์รี หู หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Macquarie กล่าว
“น้ำเสียงดังกล่าวแสดงให้เห็นว่าผู้กำหนดนโยบายมีความกังวลอย่างมากเกี่ยวกับแนวโน้มเศรษฐกิจ โดยคำนึงถึงอุปสงค์ภายในประเทศที่ซบเซาและภัยคุกคามของสงครามการค้าอีกครั้ง” หูกล่าวเสริม
แม้ว่า จะมีมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจมากมายนับตั้งแต่ปลายเดือนกันยายน แต่ตัวชี้วัดเศรษฐกิจล่าสุดแสดงให้เห็นว่าเศรษฐกิจที่ใหญ่เป็นอันดับสองของโลกยังคงดิ้นรนกับแรงกดดันด้านภาวะเงินฝืด ท่ามกลางความต้องการของผู้บริโภคที่ชะลอตัวและภาวะที่อยู่อาศัยตกต่ำที่ยาวนาน
Tao Wang หัวหน้าเศรษฐศาสตร์เอเชียและหัวหน้านักเศรษฐศาสตร์จีนที่ UBS Investment Bank ซึ่งคาดว่าจะมีการ'ปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงมากกว่า 50 จุดพื้นฐาน' ในช่วงเวลาสองปีข้างหน้า กล่าวว่า 'ความยืดหยุ่นในการผ่อนปรนนโยบายการเงินนั้นมีจำกัดมากกว่าเมื่อ 15 ปีที่แล้วมาก'
การเปลี่ยนแปลงนโยบาย
รัฐบาลจีน ได้ออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจทางการเงินครั้งใหญ่เป็นประวัติการณ์เพื่อตอบสนองต่อวิกฤตการณ์ทางการเงินโลก Gabriel Wildau กรรมการผู้จัดการของ Teneo กล่าว
ปักกิ่ง ได้ประกาศแพ็คเกจเงิน 4 ล้านล้านหยวน (586,000 ล้านดอลลาร์)ในเดือนพฤศจิกายน พ.ศ. 2551 หรือคิดเป็นประมาณร้อยละ 13 ของ GDP ของจีนในขณะนั้นเพื่อรักษาการเติบโตและลดผลกระทบจากภาวะเศรษฐกิจตกต่ำระดับโลกที่เลวร้ายที่สุดในรอบกว่า 70 ปี
เมื่อทางการได้ใช้นโยบาย'ผ่อนปรนปานกลาง' ในปี 2551 ธนาคารประชาชนจีนได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้อ้างอิงระยะเวลา 1 ปีลงทั้งหมด 156 จุดพื้นฐานและอัตราส่วนเงินสำรองลง 1.5 เปอร์เซ็นต์ ในระหว่างรอบการผ่อนคลายนโยบายการเงิน หมิงหมิง อดีตเจ้าหน้าที่ฝ่ายนโยบายการเงินของธนาคารประชาชนจีน เปิดเผยกับ Economic Observer ซึ่งเป็น สื่อที่รัฐบาลให้การสนับสนุน
เมื่อเดือนที่แล้ว จีนได้เปิดเผยมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจระยะเวลา 5 ปีมูลค่ารวม 10 ล้านล้านหยวน เพื่อแก้ปัญหาหนี้สินของรัฐบาลท้องถิ่น โดยระบุว่าจะมีการสนับสนุนทางเศรษฐกิจเพิ่มเติมในปีหน้า ซึ่งคิดเป็นประมาณ 2.5% ของ GDP ประจำปีของจีน Ting Lu หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์จีนที่ Nomura กล่าวเมื่อเดือนตุลาคม
นักเศรษฐศาสตร์จาก Morgan Stanley กล่าวว่าโครงการแลกเปลี่ยนหนี้จำเป็นต้องได้รับการขยายขนาดอย่างมีนัยสำคัญเพื่อชดเชยหนี้สินทางการเงินของรัฐบาลท้องถิ่นซึ่งมีมูลค่าเกือบครึ่งหนึ่งของ GDP ของประเทศ
Morgan Stanley คาดว่า การขาดดุลการคลังของรัฐบาลกลางจะขยายตัว 1.4 เปอร์เซ็นต์ในปีหน้า เนื่องจากรัฐบาลกู้เงินมากขึ้นเพื่อพยุงเศรษฐกิจ จีนยังคงเป้าหมายการขาดดุลของรัฐบาลกลางไว้ที่ 3 เปอร์เซ็นต์ในปีนี้
ข้อจำกัดของ PBOC
ธนาคารประชาชนแห่งประเทศจีน (PBOC) ได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่สำคัญมาตั้งแต่ช่วงปลายเดือนกันยายน หลังจากที่ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) เริ่มรอบการผ่อนคลายนโยบายการเงินด้วยการปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 50 จุดพื้นฐานในกลางเดือนกันยายน
การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ช่วยให้จีนสามารถลดต้นทุนการกู้ยืมในประเทศได้โดยไม่ทำให้เงินหยวนของจีนลดลงอย่างรวดเร็ว อย่างไรก็ตาม ธนาคารกลางจีนยังคงชะลอการปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่เข้มงวดยิ่งขึ้น เนื่องจากกังวลว่าเงินทุนจะไหลออกนอกประเทศ หากช่องว่างระหว่างอัตราดอกเบี้ยของจีนกับอัตราดอกเบี้ยอื่นๆ ขยายกว้างขึ้น
การรักษาโมเมนตัมของการเติบโต จะมีความสำคัญสูงกว่าการรักษาเสถียรภาพของอัตราแลกเปลี่ยน
บรูซ ปัง หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ประจำจีนแผ่นดินใหญ่ JLL
น้ำเสียงจากการประชุมโปลิตบูโรเมื่อวันจันทร์ทำให้ตลาดคาดการณ์ว่า PBOC น่าจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยหลักลง 40 ถึง 50 จุดพื้นฐานเหลือใกล้เคียง 1% ในช่วงปลายปี 2568 Ju Wang หัวหน้ากลยุทธ์อัตราแลกเปลี่ยนและอัตราแลกเปลี่ยนของจีนแผ่นดินใหญ่ที่ BNP Paribas กล่าวในบันทึกเมื่อวันอังคาร
การเดิมพันในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมได้กระตุ้นให้พันธบัตรรัฐบาลจีน พุ่งสูงขึ้นเป็นเวลานานและผลักดันให้ผลตอบแทนพันธบัตรเกณฑ์มาตรฐาน 10 ปีไปสู่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ในวันอังคาร
แม้ว่า การผ่อนคลายนโยบายการเงินอาจเพิ่มแรงกดดันให้ค่าเงินหยวนของจีนอ่อนค่าลง แต่ “การรักษาโมเมนตัมการเติบโต [ทางเศรษฐกิจ] จะมีความสำคัญมากกว่าการรักษาเสถียรภาพของอัตราแลกเปลี่ยน” บรูซ ปัง หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ประจำจีนแผ่นดินใหญ่ที่ JLL บอกกับ CNBC
ปังคาดหวังว่า ธนาคารกลางจะปรับลดอัตราส่วนเงินสำรองที่จำเป็น หรือ RRR ซึ่งเป็นเครื่องมือสำคัญในการปรับสภาพคล่องภายในหนึ่งเดือน
ไม่ใช่ ‘บาซูก้า’
รายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับแผนนโยบายมหภาคของปักกิ่งจะได้รับการเปิดเผยในงานประชุมการทำงานด้านเศรษฐกิจประจำปี ซึ่งรายงานว่ากำลังจัดขึ้นและจะสิ้นสุดลงในวันพฤหัสบดีนี้ หวังแห่ง UBS กล่าวเสริม
กล่าวคือ เป้าหมายนโยบายหลักและรายละเอียดของมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจส่วนใหญ่จะประกาศที่สภาประชาชนแห่งชาติในเดือนมีนาคมหน้าเท่านั้น เธอกล่าวเสริม
นักลงทุนและนักเศรษฐศาสตร์กำลังเฝ้าติดตามการดำเนินการตามนโยบายที่เป็นรูปธรรม โดยเฉพาะการสนับสนุนทางการเงินเพิ่มเติมและแรงจูงใจในการบริโภคโดยตรง
การใช้ภาษาที่แข็งกร้าวขึ้นในวันจันทร์ไม่ได้ส่งสัญญาณว่า “มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจแบบบาซูก้าจะมาถึงในทันที” Wildau กล่าว โดยเขามองว่าผู้นำระดับสูงจะออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจใหม่ๆ ใน “ลักษณะค่อยเป็นค่อยไปและขึ้นอยู่กับข้อมูล ในขณะเดียวกันก็เก็บกระสุนบางส่วนไว้สำรอง” เพื่อตอบสนองต่อภาษีศุลกากรที่อาจเกิดขึ้นของสหรัฐฯ ในปีหน้า
หวังกล่าวว่า การฟื้นฟูการบริโภคในครัวเรือนเป็นสิ่งสำคัญอันดับต้นๆ ของผู้กำหนดนโยบาย โดยคาดการณ์ว่ารัฐบาลจะเพิ่มโปรแกรมแลกเปลี่ยนมากกว่าสองเท่าเป็นกว่า 300,000 ล้านหยวนเพื่อกระตุ้นการใช้จ่ายภายในประเทศ
ในเดือนกรกฎาคม จีนได้ประกาศจัดสรรพันธบัตรรัฐบาลพิเศษระยะยาวพิเศษมูลค่า 300,000 ล้านหยวน (41,500 ล้านดอลลาร์) เพื่อสนับสนุนนโยบายการซื้อขายและอัพเกรดอุปกรณ์ ซึ่งเป็นการมุ่งกระตุ้นความต้องการของผู้บริโภค
ซันนี่ หลิว นักเศรษฐศาสตร์ชั้นนำของ Oxford Economics กล่าวในบันทึกเมื่อวันพุธว่า นอกเหนือจากโปรแกรมแลกเปลี่ยนแล้ว มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจที่มีอยู่เดิมไม่ได้ให้ความสำคัญมากนักกับการกระตุ้นการบริโภค ซึ่งถือเป็นปัจจัยสำคัญในการฟื้นฟูเศรษฐกิจ โดยเน้นย้ำว่าจีนจะยังคงเผชิญกับแรงกดดันด้านภาวะเงินฝืดในระยะใกล้ต่อไป
เอเวลิน เฉิง จาก CNBC มีส่วนร่วมในการรายงานฉบับนี้
