•    วันนี้มอง SET Index แกว่งลงตามตลาดโลกจากประเด็นสงครามการค้าที่ทวีความรุนแรงขึ้นเมื่อช่วงปลายสัปดาห์ โดยทั้งสหรัฐและจีนต่างเพิ่มระดับมาตรการตอบโต้ทางภาษีระหว่างกันสร้างความกังวลต่อตลาดและนักลงทุน คาด SET มีแนวรับระหว่างวันที่ 1,615 และ 1,600 จุดตามลำดับ 

•    Market Factor

•    (-) สงครามทางการค้าเริ่มทวีความรุนแรงมากขึ้นหลังสหรัฐฯ ประกาศขึ้นภาษีนำเข้าสินค้าจีนเพิ่มเป็น 30% จาก 25% ในมูลค่าสินค้าจีน 2.5 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐฯ มีผลบังคับใช้วันที่ 1 ต.ค. และเพิ่มเป็น 15% จาก 10% ในมูลค่าสินค้าจีน 3 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐฯ มีผลบังคับใช้วันที่ 1 ก.ย.บางส่วนและ 15 ธ.ค.

•    (-) ประธานาธิบดีสหรัฐฯนายโดนัลด์ทรัมป์ประกาศให้บริษัทสหรัฐฯ ที่ดำเนินธุรกิจในจีนย้ายฐานการผลิตออกจากประเทศจีน

•    (-) การประชุม G-7 ที่เมืองบิอาร์ริตซ์ประเทศฝรั่งเศสมีการเข้าใจผิดว่าทรัมป์อาจไม่ขึ้นภาษีนำเข้าสินค้าจีนมากไปกว่านี้อย่างไรก็ดีภายหลังมีการแถลงว่าเป็นการเพิ่มภาษีจีนให้มากกว่านี้

•    (-) การกล่าวสุทรพจน์ของประธานFed นายเจอโรมพาลเวลที่ Jackson Hole ไม่ได้ระบุถึงทิศทางอัตราดอกเบี้ยเพียงแต่กล่าวถึงจะดำเนินการที่เหมาะสมเพื่อรักษาสภาวะเศรษฐกิจในปัจจุบัน อย่างไรก็ดีจากCME FedWatch มีโอกาสที่ Fed จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในการประชุมครั้งถัดไปในวันที่ 17-18 ก.ย. ถึง81.2%

•    (+) คณะกรรมการส่งเสริมการลงทุน BOI เตรียมออกมาตรการฐานเพื่อกระตุ้นการลงทุนจากต่างประเทศ ผ่าน 3 แผนหลัก ดังนี้ 1) ออกแพ็กเกจรีโลเกชั่นพร้อมให้สิทธิประโยชน์อื่นที่มากกว่าด้านภาษี 2) ตั้งทีมเฉพาะกิจเพื่อดึงนลท.ที่กำลังจะย้ายฐานการผลิตมาไทย รวมถึงนลท.ที่จะไปลงทุนในประเทศอื่น 3) จัดกิจกรรมการตลาดด้วยการ Road show โดยดึงภาคเอกชนและสถาบันการเงินเข้าร่วม เพื่อสนับสนุนแหล่งเงินทุน  (ปะชาชาติธุรกิจ)

•    (-) Consensus ปรับลดประมาณการ EPS โดยข้อมูลจาก Bloomberg Consensus พบว่าเมื่อต้นปี EPS ปี 62 ที่ 115.14 บาท ขณะที่ปัจจุบันเหลือเพียง 101.01 บาท หรือลดลง 12.27%YTD

•    Update Flow เมื่อวานศุกร์ที่ผ่านมาต่างชาติพลิกซื้อในตลาดหุ้นไทย 1,527.20 ลบ.ส่งผลภาพรวม MTD ต่างชาติขายสุทธิอยู่ที่ 48,539.37 ลบ. (สวนทางกับรายย่อยและสถาบันที่ซื้อสุทธิรวมกัน 56,969.50 ลบ.)

•    Investment Strategy

•    สัปดาห์นี้เรากลับมามีมุมมองเป็นลบอีกครั้ง โดยประเมินกรอบ SET Index  รายสัปดาห์ จะเปิด Downside Risk ลงมาที่แนวรับที่ 1,590 และแนวต้าน 1,650 จุด โดยมีปัจจัยกดดันจากปัจจัยต่างประเทศหลังประเด็น  Trade war ระหว่างสหรัฐฯ-จีนกลับมาตึงเครียดอีกครั้ง ขณะที่ยังขาดปัจจัยหนุนเพิ่มเติมจากในประเทศ อย่างไรก็ดีเราแนะนำให้นักลงทุนระมัดระวังในการลงทุน ถือเงินสดมากขึ้น และทยอยเลือกหุ้นรายตัวในหุ้นหลัก 3 กลุ่ม ดังนี้

•    หุ้นกลุ่มที่จะได้ประโยชน์จากแผนกระตุ้นศก.ของรัฐฯ: เรามองว่า ครม. ชุดใหม่ที่มีการแต่งตั้งอย่างเป็นทางการจะเร่งออกนโยบายกระตุ้น ศก. ในระยะสั้นเพื่อพยุง ศก. เราจึงแนะนำหุ้นที่ได้ประโยชน์และมี Upside ได้แก่ BJC (ช่วง 2H62 คาดเห็นการฟื้นตัวHoHจากการขยายสาขา BigC มากขึ้นจากสาขาทั้งในประเทศ 7 สาขาและสาขาที่กัมพูชา 1 สาขา BigC Food Place 1 สาขา และ Mini BigC ราว 200 สาขา), SEAFCO (แม้ช่วง 2H62 คาดรับรู้งานลดลง แต่ยังมี Backlog 2.3 พัน ลบ. คาด Secured Revenue 100% ในช่วงที่เหลือของปีนี้ บวกกับยังมี Upside Risk จากงานประมูลใหม่อีก 1.9 หมื่น ลบ.), CPALL  (ช่วง 3Q62 แม้เข้าสู่ Low Season แต่ด้วยการจัดโปรโมชั่น แสตมป์จัดหนักกระตุ้นยอดขาย และการได้ประโยชน์จากฐานที่ต่ำปีก่อนจะหนุน SSSG เติบโตต่อเนื่อง พร้อมยังคงเป้าขยายสาขาร้านสะดวกซื้อปีนี้ที่ 700 สาขา) และ ERW (แม้ช่วง 2Q62 กำไรปกติหดตัว แต่คาดฟื้นในช่วงครึ่งปีหลังจากปัจจัยฤดูกาล บวกกับมาตรการกระตุ้นการท่องเที่ยวจาก ครม.)

•    กลุ่ม Defensive Stock: เราเลือกหุ้นที่มีอัตราจ่ายปันผลน่าดึงดูดบวกกับกำไรช่วง 2H62 มีแนวโน้มโตดี แนะนำ ASK (ช่วง 2H62 คาดกำไรสุทธิมีแนวโน้มโตต่อ หนุนด้วยสินเชื่อรถพาณิชย์ที่มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นตามงานก่อสร้างภาครัฐฯที่จะทยอยเร่งตัวขึ้นบวกกับคาดได้ประโยชน์จากการทยอยเปลี่ยนรถตู้เป็นรถ   มินิบัสของผู้ประกอบการรถโดยสารสาธารณะตามมาตรการของ ขสมก.

•    กลุ่มที่คาดผลดำเนินงานมีแนวโน้มดีต่อเนื่อง: เหมาะกับการทยอยซื้อสะสม โดยเน้นหุ้นที่กำไรช่วง 2Q62 คาดโต YoYและช่วง 2H62 โตต่อ แนะนำSAWAD (คาดกำไรปี62 โต30.8%YoY หนุนด้วยเป้าพอร์ตสินเชื่อโต20-30% พร้อมแผนเปิดสาขาใหม่อีก 300 สาขา, Asset Yield ฟื้นตัวตามสัดส่วนการรับรู้รายได้ผ่านสัญญาเงินกู้ผ่าน BFIT ที่มากขึ้นโดยล่าสุด SAWAD รายงานการถือครองหุ้น BFIT หลังTender Offer ที่82.04% บวกกับต้นทุนทางการเงินที่ปรับลงหลังได้รับเงินเพิ่มทุนจากพันธมิตร), SELIC (คาดปี62 เห็นการTurnaround ของกำไรสุทธิหลังเริ่มรวมงบการเงินกับPMCT ซึ่งคาดเห็นSynergy ชัดเจนขึ้นตามลำดับทั้งในด้านการพัฒนาสินค้าใหม่และการขยายฐานลูกค้าไปยังกลุ่มใหม่อีกทั้งยังไม่มีค่าใช้จ่ายเพื่อปรับโครงสร้างธุรกิจมากเช่นปีก่อน), III (ช่วง 2Q62 กำไรโต 45.8%YoY หนุนด้วยธุรกิจขนส่งสินค้าทางอากาศและธุรกิจบริหารจัดการโลจิสติกส์ บวกกับมีส่วนแบ่งกำไรที่โต 364%YoY จากธุรกิจที่เข้าซื้อกิจการสิงคโปร์และฮ่องกงในปี 61-62 ตามลำดับ) และ ARROW (ช่วง 2Q62 กำไรโต YoYหลังมาร์จิ้นเริ่มฟื้นตัวจากต้นทุนเหล็กที่ลดลงและนโยบายการปรับราคาขายที่ดี จึงปรับเพิ่มประมาณการคาดปี 62 กำไรทั้งปีโต 10.3%YoY)

 

 

    23-Aug-19    Change (pts.)    22-Aug-19

SET Index    1,646.68    13.12    1,633.56

SET50 Index    1,088.69    10.81    1,077.88

SET100 Index    2,406.15    22.69    2,383.46

 

 

 

High    1,646.74    Gainers    864

Low    1,636.20    Unchanged    501

Value (Bt m)    51,082.72    Losers    627

Volume (*000)    18,467,058          

 

Market Valuation

SET Data    2018F    2019F    Long Term

Fwd PER (x)    15.9    14.3    14.3

EPS Growth (%)    13.9    9.3    1.8

EV/EBITDA (x)    10.9    10.0    9.6

FWD PBV (x)    1.8    1.7    1.6

Dividend Yield (%)    3.1    3.5    3.7

ROE    11.0    11.2    11.2

 

Net Buy/Sell by Investor Types

Unit : M Bt    23-Aug-19    WTD    MTD    YTD

Institution    1,348.56    10,166.52    29,690.15    26,512.96

Proprietary    (318.90)    (1,006.74)    (8,430.10)    10,106.86

Foreign     1,527.20    (8,049.99)    (48,539.37)    12,163.43

Individual    (2,556.86)    (1,109.79)    27,279.31    (48,783.24)

 

AECS ( Fundamental and Strategic Team )

 

จิรภัทร  โบสุวรรณ (ID. 040051)    This email address is being protected from spambots. You need JavaScript enabled to view it.

ตฤณ  สิทธิสวัสดิ์ (ID. 091364)    This email address is being protected from spambots. You need JavaScript enabled to view it.

ภัทรพล จันทร์อินทร์ (ID. 089932)    This email address is being protected from spambots. You need JavaScript enabled to view it.

ธีรยุทธ  ฤทธิเผ่าพันธุ์    ผู้ช่วยนักวิเคราะห์

สุวรรณา อัศวเหล่าวรพงศ์    Data Support / Secretary